131113

問題．
期間n年で、クーポンx％、額面a円の債券の金利支払の現在価値（ただし、割引率はx％）はいくらか？

答．a(1-1/(1+0.01x)^n)円

解説．
期間n年で、クーポンx％、額面a円の債券の現在価値（ただし、割引率はx％）はa円。
うち元本返済の部分がa/(1+0.01x)^n円。

121216(2)

検定について

事実　　　　　　　仮説は正しいと判断する　　仮説は誤りと判断する
仮説は正しい　　　　　　　　〇　　　　　　　　　あわてものの誤り　　　　　
仮説は誤り　　　ぼんやりものの誤り　　　　　　　　　　　〇　　　　　

というのを見て、笑ってしまった。

121216

以前勉強として[1]を読んでいたとき気付かなかったが、
実務上無視できないことを記しておく。

信用リスクアセット額
＝Σ（与信額（保証等オフバランス取引含む）×各リスクウエイト）

赤字の部分が多岐の分類をして報告する必要があり、面倒なところであると思う。

cf.
[1]Excel＆VBAで学ぶVaR　青沼君明、村内佳子　p.13

120915

キャッシュ・フロー見積法による2年目以後の貸引について

A社（決算日は３月31日の年１回）

B社に対する貸付金は以下のとおり。

貸出金額　10,000千円

貸出日　x１年４月１日

期間　５年

金利　年10％

利払日　年１回３月31日

x４年４月１日から金利を6.5％とし、返済期日をx７年３月31日とする。

x４年３月31日におけるA社の決算整理後残高試算表

	決算整理後残高試算表		（単位：千円）
貸付金	10,000	貸倒引当金	870
貸倒引当金繰入	870	受取利息	1,000

x５年３月31日におけるA社の仕訳

（借）	現金預金	650	千円	（貸）	受取利息	913	千円
	貸倒引当金	263	千円

x４年３月31日におけるA社の貸引および貸引繰入の計算は以下のとおり。

割引現在価値

650/1.1＋650/1.1＾2＋10,650/1.1＾3=9,130　（千円未満四捨五入）

貸引

10,000-9,130=870

x５年３月31日におけるA社の受取利息および貸引の計算は以下のとおり。

受取利息

(10,000-870)×当初約定利子率10％=913

貸引

913-650=263

ちなみに貸引の計算

870-(10,000-(650/1.1＋10,650/1.1＾2))=263　（千円未満四捨五入）

でもよい。　

120826

分類基準	評価基準
売買目的有価証券	時価評価
満期保有目的の債券	取得原価・償却原価法
子会社・関連会社株式	取得原価
その他有価証券	時価評価

最後の「その他有価証券」のうち、券面金額と異なる金額で債券を取得し、
その差額が金利調整分であることが明確な場合、
時価評価＋償却原価法といえると思う。
というのも、みなし帳簿価額（取得原価＋金利調整差額）と時価とを比較して
処理されるからだ。

111203

WACCの計算根拠について考える。

WACC：資本提供者（株主と債権者）の要求に応えるために企業が手元の資産を活用して生み出すべき最低限の収益率。ハードルレートとも呼ばれる。

X　：営業利益
r_D：負債コスト
r_E：株主資本コスト
D　：負債
E　：株主資本
T　：実効税率

業績は資本構成の影響を受けないものとし、
以下の場合を考える。


株主と債権者からの資金調達なし

営業利益　　　X
支払金利　　　0　      　　      　　
税引前利益　 X

法人税　　　　TX　　　               

当期利益　　(1-T)X

配当　　　　　  0　　　              　

　　　　　　　　(1-T)X

株主からの資金調達あり

営業利益　　　X
支払金利　　　0    　　          　　
税引前利益　 X　

法人税　　　　TX　　                 

当期利益　　(1-T)X

配当　　　　　 r_E E                   

　　　　　　　　(1-T)X-r_E E

株主と債権者からの資金調達なしに比べ

r_E Eの負担。

Eの資金調達をしたので、

負担率

=r_E

債権者からの資金調達あり


営業利益　　　X
支払金利　　　r_D D　      　　  　　
税引前利益　 X-r_D D　

法人税　　　　T(X-r_D D)　　　      

当期利益　　(1-T)(X-r_D D)

配当　　　　　  0　　　                　

　　　　　　　　(1-T)(X-r_D D)

株主と債権者からの資金調達なしに比べ

r_D(1-T)Dの負担。

r_D Dより少なくなるこの働きを、負債の節税効果と呼ぶ。

Dの資金調達をしたので、

負担率

=r_D(1-T)

株主と債権者からの資金調達あり

営業利益　　　X
支払金利　　　r_D D　      　　  　　
税引前利益　 X-r_D D　

法人税　　　　T(X-r_D D)　　　      

当期利益　　(1-T)(X-r_D D)

配当　　　　　 r_E E　　　            　

　　　　　　　　(1-T)(X-r_D D)-r_E E

株主と債権者からの資金調達なしに比べ

r_D(1-T)D+r_E Eの負担。

D+Eの資金調達をしたので、

負担率

=r_D(1-T)D/(D+E)+r_E E/(D+E)

110703

証券アナリスト１次で使う公式集（Ver1.110703）

プットコールパリティ
C+K/(1+R)=S+P